Новости

Конец «эффекта ореола»

Европейские страны с формирующейся рыночной экономикой, страдающие одновременно от усыхания притока капитала и сжатия экспорта, переживают глубокий кризис. Иллюзия изолированности от глобального кризиса развеялась, и стало ясно, что восстановление экономики будет зависеть не только от правильности политики, проводимой в одной стране, но и от ситуации в остальной Европе.

В последнее десятилетие эта часть света стремительно развивалась, финансовые и торговые связи внутри Европы становились более тесными, стимулируя экономический рост и способствуя выравниванию стран по уровню доходов. В результате вся Европа теперь оказалась в одной лодке среди бурного моря, и выплывать придется всем вместе - и развивающимся, и развитым экономикам. Правительства и центробанки предприняли беспрецедентные меры по борьбе с кризисом, и теперь прилагаются усилия по координации этих антикризисных мер. По некоторым странам кризис ударил сильнее, чем по другим, и это высвечивает проблему резких различий между странами. Как констатируется в докладе МВФ «Перспективы регионального экономического развития», «эффект ореола», создаваемый членством в Евросоюзе, исчез практически мгновенно, и финансовые рынки стали оценивать страны по состоянию их фундаментальных показателей.

Больше пострадали страны, где выше темпы инфляции и уровень дефицита по счету текущих операций, а также страны, финансировавшие свой кредитный бум за счет иностранных займов. Это убедительно свидетельствует о том, что трезвая макроэкономическая и финансовая политика вновь востребована. Правительства должны осторожно подходить к бюджетному стимулированию экономики: чтобы восстановить доверие к их политике в целом, многим придется сдерживать рост дефицита бюджета. Это будет способствовать предотвращению избыточных колебаний валютного курса, что особенно важно в регионе, где велики объемы заимствований в евро, швейцарских франках и других инвалютах. Решающее значение имеет повышение доверия к политике, например, посредством укрепления институтов, обеспечивающих устойчивость бюджета.

Важнейшим пунктом повестки дня остаются структурные реформы. Так, например, гибкость рынков труда и благоприятная деловая среда могли бы способствовать необходимому перемещению ресурсов в сектор торгуемых товаров и услуг и поддержать рост производительности в период адаптации к снижению притока капитала. Особенно важна такая политика для стран с фиксированным обменным курсом. Поскольку в сложившихся условиях эти страны не имеют возможности осуществить плавный беспроблемный переход от фиксированного обменного курса, у них практически не остается других возможностей, кроме ужесточения бюджетной политики и ускорения структурных реформ.

Вместе с тем в ходе кризиса стало очевидно: процесс координации макроэкономической и финансовой политики в Европе не успевает за экономической интеграцией. Макропруденциальное регулирование банковского сектора - одна из сфер, где требуются срочные меры по координации политики. Очевидно, что в странах с формирующейся рыночной экономикой банки принимали на себя огромные риски, когда поддерживали беспрецедентный бум кредитования и спроса, не создавая при этом достаточных «подушек безопасности» на случай спада. У многих из этих банков есть материнские банки в развитых странах Европы, поэтому часто органы банковского надзора страны местонахождения дочернего банка не имели инструментов воздействия для обеспечения более осторожной политики со стороны этих банков. Теперь, когда у этих банков возникла потребность в рекапитализации, особое значение приобретает совершенствование координации надзорной политики страны нахождения материнского и страны нахождения дочернего банков. Здоровый баланс банка - необходимое предварительное условие обеспечения достаточного и устойчивого потока кредитов населению и предприятиям, который, в свою очередь, необходим для поддержания спроса и роста в большинстве стран с развивающейся рыночной экономикой.

В том числе и по этой причине МВФ в сотрудничестве с Еврокомиссией поддерживает усилия по разрешению этих проблем. Денежно-кредитная и курсовая политика - еще одна сфера, в которой требуется координация. Так, например, Европейский Центробанк довольно избирательно относится к поддержке валют стран, не входящих в зону евро, а также проявляет избирательный подход при обсуждении путей перехода к евро для стран, проводящих эффективную политику и демонстрирующих хорошие фундаментальные показатели. Учитывая сильную взаимозависимость между странами Европы с формирующейся рыночной экономикой и зоной евро, укрепление координации по всем вышеперечисленным направлениям позволит избежать нежелательной волатильности (неустойчивости) на валютных и финансовых рынках.

Процесс конвергенции в Европе можно считать самым большим успехом со времени падения «железного занавеса», однако оборотной стороной этого успеха стала неизбежность участия в общих рецессиях. Вот почему кризис это не только убедительное напоминание правительствам новых рыночных стран о необходимости возврата к осторожной экономической политике, но и настойчивый призыв к выработке странами Европы скоординированной политики по основным направлениям, включая создание столь необходимой системы финансовой стабильности, охватывающей как развитые, так и развивающиеся экономики, а также совместные усилия по предотвращению разрушительных колебаний обменных курсов.

Если и можно извлечь из нынешнего кризиса какой-то урок на будущее, то этот урок сводится к следующему: в тесно интегрированном регионе отдельные страны при выработке национальной политики должны непременно учитывать региональный аспект. Другими словами, чтобы вычислить курс, который позволит нашей общей лодке преодолеть бурные воды и приплыть в тихую гавань, нам нужно больше Европы, а не меньше.

 Марек БЕЛКА, директор Европейского департамента МВФ

http://www.belgazeta.by/

 




Вернуться в рубрику "Новости" |   Версия для печати
Вход для клиентов
Приложение для Android
Навигация
Архив новостей
2016
December
ПонВтСрЧетПятСубВоск
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 
Реклама
    МИД

Каталоги предприятий
Внимание! Сайт www.b-info.by не является торговой интернет-площадкой и не оказывает услуги по размещению информации субъектам торговли.
Продажа товаров и услуг производится ТОЛЬКО В ОПТОВО-РОЗНИЧНОЙ СЕТИ ПРЕДПРИЯТИЙ.
Все права защищены © 2016 ОДО «Бизнес-информ»
правовая информация

Декоративная венецианская штукатурка Инфо-Портал: статьи о товарах и услугах, рекомендации профессионалов, отзывы покупателей, информацию о производителях, видеоролики. Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru Деловой портал СНГ - Бизнес в России, СНГ и за рубежом